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雷曼中国区首席分析师孙明春日前表示,随着中国gdp增长速度放慢,一些隐藏的经济风险可能会浮出水面,包括cpi高涨、产能过剩、公司业绩增长减缓、不良贷款增加和商业信心降低五大方面。
孙明春表示,虽然他预期cpi通胀将在2008年下半年会有所回落,但从政府最新公布的物价监测资料数据来看,第一季度cpi再创新高的可能越来越大。这或许会迫使央行进一步收紧货币政策,并可能导致经济增长放缓进一步恶化。
第二,中国经济增长放缓可能会暴露工业部门产能大量过剩的问题。多年的过度投资已经产生了过剩产能,而之前主要靠大量出口来消化。如果全球需求减少,产能过剩问题可能变得更加严重,从而导致库存积压以及大幅降价,而两者都将影响企业的盈利能力。
第三,公司业绩增长减缓可能会影响投资者对股市的信心。由于一些上市公司也投资股市,持续的市场回调可能会让公司收益有所下降,这或许会使得经济出现恶性循环。
第四,公司收益下降也将影响企业偿还银行贷款的能力。如果经济下滑周期真的出现,目前还不清楚银行的不良贷款率会增加多少。
第五,更严格的信贷控制、更高的抵押贷款利率将导致房价回调,从而使得商业信心降低。2007年很多大城市的房价都曾大幅上扬,但在过去几周里,中国房地产市场已经显现了一些微妙的变化,一些大城市的房价和交易量已经开始双双走低。
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