对中小企业而言，即使国家通过提供信用担保、设立证券市场等方式改善外部融资环境，但能够取得资金支持的企业也是少数。况且这些融资方式的实现也需要一个过程，近期内难以达到。在当前的市场机制下，中小企业应考虑到自身发展的现状，并结合国家财政、金融、信用等实际，充分发挥各方优势，利用一切可能的路径，找出切合自身发展实际的融资手段。本文在此介绍典当融资、租赁融资和应收账款融资方式，虽然这几种融资方式目前在我国也存在着这样或那样的问题，影响着它们的融资效率，但它们对缓解企业资金不足，促进企业发展起到了积极的作用。我国大多数企业，尤其是中小企业对这些融资方式认识不足，是造成融资效率低下的一个很重要原因。笔者建议中小企业应充分认识这些新的融资方式的优势，缓解融资难问题。?
一、典当融资?
（一）典当融资含义。典当融资就是当户将当物的使用权转移给典当机构，以换取资金、达到融通资金目的的特殊融资方式。当物包括动产、不动产和财产权利。动产如机动车、古玩字画、机器设备、生产资料等。不动产主要是指国家政策规定可以设定抵押的房地产。财产权利包括债券、股权、专利权等。?
（二）典当融资优势。??
1.较高的灵活性。典当机构接受的典当物的范围广阔；典当期限灵活，最长可以半年，在典当期限内可以提前赎当；典当的息率和费率在法定最高范围内灵活制定，从而当户能比较容易融到资金。?
2.融资手续简便快捷。通过银行申请贷款手续繁杂、周期长，而且银行不愿意接受小额贷款。而典当融资正好相反，从而使当户能较快融资。?
3.融资限制条件少。当户只要有值钱的东西，一般就能从典当机构获得贷款（《典当行管理办法》中不得收当的财产除外），而且典当机构对当户的信用要求几乎为零，对贷款用途也很少过问，所以融资难度远低于向银行贷款。?
4.融资成本低。典当融资的利息和综合费用（如：保管费、保险费、交易成本等）要高于银行贷款的利率。但是，笔者认为，融资交易成本至少应该包括资金的财务成本和资金的可获得性两个方面。在资金市场不完全的情况下，利率仅仅是资金的名义财务成本，并不能完全反映出资金的实际获取成本。而资金的可获得性往往反映了一种隐性成本。由于银企之间存在严重的信息不对称，从而会引起逆向选择和道德风险问题，所以银行的贷款供给不一定是贷款利率的单调增函数。而且，还存在一个有趣的“界定现象”，即当市场上存在不同类型的借款者时，有些类型的借款者可能会因为信息不对称问题而被排斥在信贷市场外，无论他们愿意支付多高的贷款利息。实际上，在我国，由于政府对金融机构的管制、以大型金融机构为主导的金融市场结构以及现有金融机构对国有大型企业的倾斜等诸多因素，“界定现象”是比较普遍的，广大中小企业往往被排斥在银行信贷市场之外。因此，对广大中小企业而言，资金的可获得性方面的成本往往比名义财务成本有着更为重要的影响。如果综合考虑财务成本和资金的可获得性，典当融资的成本比银行融资的成本相对要低一些。?
总之，典当本身的上述诸多特点是其他融资方式无法替代的，这决定了它是一种能够有效解决中小企业流动资金需求的融资方式，是对主流融资渠道的有益补充。一方面，我们应该认识到，现代典当已经不同于旧社会的当铺，它是应市场经济之需，为满足广大中小企业及个体工商户资金周转的需求而恢复发展起来的。企业应该积极解放思想、及时更新观念，充分运用典当融资的特点，使之成为自己拓展资金来源的新渠道。另一方面，典当业本身应该加强行业宣传，树立良好的行业形象，同时要积极培养典当专业人才，不断拓宽业务空间。而政府有关部门也应该加强典当业务的管理和规范，并努力为之提供一个更为宽松的政策法律环境。我们相信随着典当业的进一步规范发展，它能够在银行融资主渠道之外彰显特色，逐渐发挥出“第二银行”的优势，从而有效地缓解中小企业融资难问题，促进中小企业的发展壮大。?
二、融资租赁融资?
（一）融资租赁含义。融资租赁是指出租人按承租人设定的条件，向承租人指定的供货人购买实物财产，并以摊提（即分期偿还）该财产的全部或大部分购置成本为基础，向承租人收取租金的一种交易。融资租赁的内容是融资，表现形式却是融物。从本质上来讲，融资租赁是对设备的投资，是一种以实物为载体的资金融通。?
（二）融资租赁优势。?
1.以“融物”代替“融资”，摆脱投资资金不足的困境。设备的所有权并不是利用该设备创造利润的必要条件，设备的使用权才是中小企业创造利润、达到经营目的所必需的。所以，融资租赁可以帮助中小企业避开在资本市场上进行融资的尴尬，也可避开商业银行的种种限制，以“融物”代替“融资”。?
2.延长资金融通期限。贷款多以短期融通为主，主要用于解决流动资金。而租赁的还款期限几乎接近于这项资产的物理寿命期限，其成本可以在较长时期内分摊。这对于资金紧缺的中小企业来说，可带来双重好处：其一，每期支付的租金量较少，企业大部分资金能保持流动状态；其二，成本分摊在资产的全部使用寿命期间，可更密切地同企业营业收入相配比。从而避免引进设备耗用大量资金而造成的资金周转困难，带来较高的投资收益。?
3.规避经济风险。变化的设备价格和资金成本给中小企业购置设备增加了投资风险，而在设备租赁合同中绝大部分条款，像物件价格、租金率等重要内容，均在租赁合同订立时就一次性确定，在整个租期内固定不变。技术发展使得设备的寿命变得越来越短，致使企业购置设备要承受很大的无形损耗。中小企业可以通过租赁，确保企业生产设备在技术上的先进性。?
4.节约投资成本。融资租赁的租金利率虽然比银行的贷款利息要高，但因为融资租赁是组合服务，租金中包含了项目评估和设备选型等前期工作以及设备采购与服务上所产生的费用，如果把这些费用计算在内，银行贷款的费用则高于租赁的费用。除此之外，租赁项目还可以享受加速折旧的实惠，可见从资金成本上看，融资租赁要合算得多。?
融资租赁在西方发达国家已经是仅次于银行信贷的金融工具，是发达国家商品流通的主渠道。根据伦敦金融集团的全球租赁报告，2003年全球租赁业务总额为5117亿美元，在租赁业务较为发达的国家，如德国、加拿大、波兰等，租赁的市场渗透率达20%以上。我国租赁业务虽然与这些国家还有很大差距，但租赁业务总额估计也有21亿美元左右，市场渗透率达到了2%。金融租赁曾先后支持了数千家企业的技术改造，对我国缓解企业资金不足，促进企业发展起到了积极的作用。中小企业应利用融资租赁的优势，提高自身融资潜力。?
三、应收账款融资?
（一）应收账款融资含义。应收账款融资是集融资、结算、财务管理和风险担保于一体的综合性金融服务。应收账款融资有多种形式,目前应用得最多的主要有几种形式:一是应收账款抵押融资(pledging of accounts receivable，即供货企业以应收账款债权作为抵押品向融资机构融资,融资机构在向供货企业融通资金后,若购货方拒绝付款或无力付款,融资机构具有向供货企业要求偿还融通资金的追索权。二是应收账款让售融资(factoring of accounts receivable，即供货企业将应收账款债权出卖给融资机构并通知买方直接付款给融资机构,将收账风险转移给融资机构,融资机构要承担所有收款风险并吸收信用损失,丧失对融资企业的追索权。三是应收账款证券化(accounts receivable securitization)，是资产证券化(asset- backed securitization)的一部分,指将企业那些缺乏流动性、但能够产生可以预见的稳定的现金流量的应收账款,转化为金融市场上可以出售和流通的证券的融资方式。应收账款证券化正成为国际资本市场上迅猛发展的一个金融新品种。?
（二）应收账款融资优势。笔者认为应收账款融资(尤其是前两种)的特性,现阶段非常适合于我国那些销售渠道畅通、具有发展前景但由于规模和盈利水平难以达到银行贷款标准的中小企业,在有效缓解我国中小企业资金压力、解决中小企业流动资金短缺方面具有不可比拟的独特优势，表现在：?
1.易获融资机会。与传统的银行信贷相比,前者主要关注融资企业以往的全部资产负债情况和企业整体资信状况,而应收账款融资通过转让债权融资,是以商业供货合同为基础,依据的是融资企业产品在市场上的被接受程度和产品盈利情况,关注的是融资企业特定资产的现金流表现及其客户的付款能力,这正好可以克服中小企业财务状况不理想,资信级别达不到银行授信级别的弊端;应收账款作为抵押品有易变现、易保管的特点,且融资机构享有追索权,与信用贷款相比,常被视为较为安全的融资方式而容易被融资机构接受,使中小企业获得融资机会。?
2.可以提高中小企业资信等级和清偿能力。应收账款让售融资属表外融资,即企业不需要在资产负债表上列报负债就能取得现金,与传统信贷融资比较,可以提高企业的现金比率和流动比率等短期偿债能力财务指标,降低企业的财务风险,使得其财务更加稳健。应收账款融资合理优化和改善企业资产负债结构,美化财务报表,从而提高中小企业的资信等级和举债能力,便利于中小企业通过多种渠道再融资。?
3.可以缓解企业间、银企间的债务危机。目前我国企业不讲信用,有意拖欠货款、逃废银行债务等现象屡见不鲜。社会信用体系急待建立和完善。开展应收账款融资,融资机构必然要求客户以往有相对稳定的销售渠道和买方有良好的信用记录,以此来降低自己的金融风险。那些经营业绩突出、市场前景看好的中小企业往往获得融资机构的青睐,而那些信用优良的中小企业的债务容易得到融资机构的认可。
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